民国疯狂的股票市场:不问业绩不问内容,有钱就买!(3)

独家网 郜倍倍   2015-04-02 17:20  

在这样的背景下,从1921年5月起,上海出现了中国人开办交易所的热潮,交易所数量逐日增多,各行各业竞相设立本行业的交易所,大至金、棉、丝、粮、油、酒、皮毛等,小至竹、木、纸、瓦、烛、皂等,有的行业还会连开数家交易所。有的行业甚至还别出心裁地设立什么星期日交易所、夜市交易所,五花八门,应有尽有。由于缺乏有效监管,据统计,自1921年5月至12月,交易所在上海一地竟然设立了136家之多,仅11月一个月就新设了38家,这交易所开起来甚至比今天开个淘宝店还要容易。这些形形色色的交易所,有的专门从事证券买卖,有的兼做物品买卖,但绝大多数都将股票债券投机作为主要业务。当时人描述说,“报纸广告栏中,几日间有一交易所出现,十日间必有一信托公司发生。”其他国内各大商埠,如北平、天津、汉口,也纷纷步上海之后尘。

那些开始本来做物品交易的交易所嫌物品买卖中介佣金利润不高,二来可流通的物品和有价证券相对有限。所以,有的交易所开始将本所的股票作为交易筹码进行买卖。于是交易所、信托公司相互利用,哄抬股价。这下子可不得了,大家是奔走相告啊,都盲目的跟风,包括外资也都一起进入股票交易市场,没人去做实业。

上海证券物品交易所票券

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历史第三次重演了。过多的交易所和证券投机扰乱了市场经济秩序,造成交易所经营风险和证券交易风险越来越大,社会各界有识之士纷纷质疑,中国政府和上海租界当局也着手整治,于是狂热终于导致崩溃。由于市面资金短缺,1921年9月,银钱业从资金安全考虑,开始紧缩银根,收回贷款,投机者措手不及,破产者十之八九。自当年11月起,各交易所股价大跌,交易停滞。到12月,新设立的交易所仅有1家。岁末年初,大批交易所不得不停业清理,或解散,或归并。至次年4月时,上海的华商交易所只剩上海证券物品交易所、上海华商证券交易所、上海华商纱布交易所、上海金业交易所、中国机制面粉上海交易所、杂粮油饼交易所等6家。

从1921年5月持续至11月的“信交狂热”在上海先后催生了140多家交易所和信托公司,但是其中绝大多数都在接踵而来的“信交风潮”中烟消云散。到了1922年4月风潮平息时,上海的华商交易所仅存6家,华商信托公司仅存2家,其他百余家交易所和信托公司均已不复存在。泡沫去除,市值蒸发,在华商交易所上市的企业股票信誉扫地,而广大中国股民所受的损失更是难以估量。信交风潮彻底动摇了人们对股市的信心,从此股民对股票投资望而却步,股市从此萎靡不振,但股票仍在发行。

1929年10月,《证券交易所法》和《物品交易所条例》两法并为《交易所法》,规定每一区域每一交易所以经营一种为限,经营同类者限期合并。据此,上海证券物品交易所将物品部分分别归并于有关交易所,1933年5月证券部分并入上海华商证券交易所,该所成为当时中国乃至远东设备最完备、规模最大的证券交易所。以上海为龙头的全国证券市场开始形成。

抗战爆发后,上海华商证券交易所奉命停业,公债市场陷入停顿。随着战事迅速西移、南下,中国半壁河山陷入日寇铁蹄之下,应解税款全部中断,国民政府不得不于1939的2月公布非常时期公债停止还本付息,公债交易一落千丈,彻底停顿。南京政府退守西南、西北后,实行战时财政经济统制政策。国统区的证券市场不仅没有新的发展,反而呈萧条萎缩之势。

与国统区交易所的萎靡不振相较,沦陷区的证券交易却在日伪的控制利用下,无论是柜台股票交易或者是黑市交易都异常火爆。日伪当局强令上海华商证券交易所于1943年9月29日复业,并着手在北平、天津等地筹建证券交易所。上海“孤岛”上的证券交易也显得分外繁荣。尤其是外资企事业倚仗在租界中的优越地位,获得空前的发展。以西商上海众业公所为例, 1937年的成交量为1800万元,到1940年上半年扩大为5682万元,仅1940年1月8日这一天,就成交了132.2万股。

1945年,日本投降以后,上海华商证券交易所被查封停业,证券交易转入黑市,国民党政府看难以取缔,于是转而对证券市场加以控制和利用。1946年9月16日,有当时的黑社会大亨杜月笙牵头筹建成了上海证券交易所,社会游资都涌向证券市场,股票买卖开始了“回光返照”的兴旺。11月以后,日成交量达到80000多万股。到1947年,上市股票增加到32只,总市值达70783亿元。然而,由于蒋介石打内战,物资紧缺,通过恶性膨胀,经济也是全面崩溃,股票市场的繁荣也是“昙花一现”后迅速衰退。1948年8月,政府推行金圆券币制改革,命令上海、天津两地证券交易所停业待命,更是导致股票价格全面暴跌。1949年5月上海解放,上海证券交易所停业。

从晚清到民国,股票的市场四涨四跌,民众就如同坐着过山车,破产的、自杀的不计其数。因此,股票虽然会给人带来巨大的利益,也会给人巨大的刺激,在买之前一定要谨慎,谨慎再谨慎,不能再让历史无数次的重演。

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责任编辑:倍倍 关键词: 民国 股市 炒股


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